Resulta que un supercargador Tesla cuesta 2 o 3 veces lo que dijo Elon Musk (NASDAQ:TSLA)

May 21, 2023

Actualización del autor, 17 de octubre de 2015: Resultó que la firma de análisis ARK habló en mayo con un ejecutivo de Tesla que dijo que la estación Supercharger promedio cuesta $270,000, o un 80% más que el precio más frecuentemente declarado por la compañía. Recuerde que uno esperaría que el costo por estación de Tesla disminuya a medida que la empresa adquiere escala y experiencia.

Imagine que soy un accionista de Tesla (NASDAQ:TSLA) interesado en algunas métricas específicas; es increíble, lo sé. Estoy interesado en este asunto de Supercharger, ya que parece que podría ser importante para el futuro de la compañía. Después de buscar en Google, me topé con algunos números de costos tranquilizadores:

Hoy, Musk dijo que las estaciones cuestan $150,000 sin energía solar y $300,000 si tienen paneles solares.

Bueno, eso parece sugerir que el costo típico de una estación Supercharger es de $150,000. Después de todo, en diciembre de 2014, solo dos de ellos funcionaban con energía solar, según Tesla.

Pero no estoy muy seguro, así que busco un poco más en Google:

La estación de supercargador cuesta aproximadamente $150 000 para construir una y aproximadamente $300 000 para construir una estación de supercargador solar.

Eso es de la junta de accionistas, así que me inclino a pensar que $150,000 es quizás el número correcto. De todos modos, investiguemos esto un poco más:

El costo de Tesla es entre $100,000 y $175,000 dependiendo de la estación...

Dado que este medio tenía contacto con el propio Tesla y había publicado documentos que nadie más había publicado todavía, y dados los números que mencionan, y dados los sitios anteriores que citaban a Tesla y Musk y hablaban de los mismos números, tengo la impresión de que un La estación de sobrealimentación cuesta $ 150,000.

Soy así de raro.

Así que imagina mi sorpresa como accionista cuando abro el último 10-Q (técnicamente hablando, este hecho ya se mencionó en el 10-K de 2014, pero no lo noté entonces) y me encuentro con esta declaración:

Al 31 de marzo de 2015 y al 31 de diciembre de 2014, el valor contable neto de nuestra red Supercharger fue de $128,5 millones y $107,8 millones.

Mi mente comienza a procesar las cifras. ¿No es mucho por $150,000? ¿Cuántos supercargadores hay, después de todo?

Después de leer y sobresalir un poco, decido escribir un artículo sobre Seeking Alpha, que incluye el siguiente cuadro con todas las cifras en dólares expresadas en miles:

Valor por estación Supercharger. Construido por el autor a partir de 2014 10-K, 2015 Q1 10-Q, Supercharge.info

Vaya Entonces, el costo de un Supercharger era de $ 150,000 a mediados de 2013, pero para fines de año, ¡se había disparado a $ 400,000! Es como, guau, es una locura.

Entonces me doy cuenta de que no tiene ningún sentido. Los costos deberían estar disminuyendo debido a la experiencia y la escala, y de hecho eso parece haber sucedido en 2014 y 2015. Entonces, tal vez el costo siempre ha sido trescientos o cuatrocientos mil, ¡y no el costo que dijo la compañía!

Pero, pero... ¿Quizás los Superchargers eran anormalmente pequeños hasta mediados de 2013, que fue cuando Elon hizo esas declaraciones sobre el costo? Encuentro la información en Supercharge.info, voy a la pestaña Datos y filtro por fecha de apertura. Resulta que los primeros supercargadores eran más grandes que el promedio actual: el propio sitio de Tesla enumera 429 estaciones con 2349 cargadores, con una media de 5,47 cargadores por sitio. Los primeros tenían 6-8 y algunos tenían 10 cargadores.

Como accionista, no me gustaría creer que la empresa está mintiendo, así que busco explicaciones. ¿Será que el valor de un activo puede ser mayor que su costo? Luego, recuerdo de la clase de contabilidad que, de hecho, diferirán con el tiempo, pero con PPE generalmente es al revés: gastas $ 10,000,000 en construir una fábrica y dentro de un año solo vale $ 9,750,000 debido a la depreciación.

De todos modos, decido comprobar las propias declaraciones de Tesla sobre el gasto de capital. Aparentemente, el 5% del gasto de capital (o $75 millones para 2015) se dedicará a Superchargers. Y la red se ampliará un 50% desde las 333 estaciones a principios de año. Saco la calculadora y... entonces... eso es en realidad $450,000 por sitio.

Miro la pantalla. En MarketWatch, puedo ver TSLA a $ 240 con una capitalización de mercado de $ 30 mil millones. Sin embargo, no puedo ver su capital de $ 800 millones.

Llamo a mi corredor y le digo que compre más.

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